来源:中粮期货研究中心
摘要
1-2月数据公布后,黑色市场出现明显的回调,主要受房建用钢长期下降压力的影响。不过,当前用钢需求正处于环比持续回升阶段,且供给端仍有减产炒作的预期,尚不具备快速下跌的条件。
图表:房地产基建投资增速(%)
1
房建用钢压力仍大
从数据来看,当前房地产市场仍处于调整阶段,但部分指标降幅收窄,或释放出积极信号。新开工面积的大幅下降,反映出开发商在当前市场环境下,对新项目的启动较为谨慎,这可能与市场预期、资金回笼等因素相关。施工面积的下降表明整体建设规模在收缩,部分项目进度放缓。不过,降幅相比此前或有收窄趋势,这或许暗示着市场在逐步调整适应新的形势。竣工面积的下降,意味着市场上可交付的新房数量减少,在一定程度上会影响后续的销售和市场供应结构。总体而言,1-2 月房地产投资在新开工、施工和竣工环节均面临挑战,对用钢需求预期的压制仍在持续。
图:房屋新开工面积(万平方米)
2
基建用钢维持高位
2025 年 1-2 月,基建投资同比增长 10%,其中水电热燃投资同比增长25.4%,其它领域增长5.6%,增速有所上升。资金上,财政资金发力,专项债发行加快,2 月众多项目开工,奠定增长基础。项目建设中,水利管理业投资增幅达 39.1%,航空运输业增长 13.4%,铁路运输业增长 0.2% 。区域方面,东北因政策推动投资增长 11.6%,中部增长 6.0%,西部增长 5.3%,东部虽增速仅 1.5% 但基数大。1-2 月基建投资开局良好,未来有望持续增长,不过要关注投资结构等问题。基建用钢预计维持在较高水平,向上拉动作用减弱。
图:水利管理业投资累计同比(%)
3
市场仍在强弱转化博弈期
1-2月数据公布后,黑色市场出现明显的回调,主要受建筑用钢长期下降压力的影响。不过,当前用钢需求正处于环比持续回升阶段,且供给端仍有减产炒作的预期,尚不具备快速下跌的条件。从短期价格水平来分析,螺纹 RB2505 合约预计在3200左右仍有支持,但大幅加速的概率偏低,预计仍会保持在3200-3000的区间震荡。
时间维度上,预计钢材价格处在强弱转化的阶段。待政策效应充分释放、市场供需关系再度调整后,市场才会进入流畅下跌的局势。
作者简介
刘佳良
中粮期货研究院 黑色资深研究员
交易咨询资格证号:Z0013540
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